“光大证券：5月收据融资再度高增 6月资金面阶段性适度从紧”

来源：hthcom下载    发布时间：2026-06-17 08:56:36

  （3）新增人民币借款5200亿，同比少增1000亿，月末增速5.5%，较4月末下降0.1个百分点；

  （4）新增社会融资规划2万亿，同比少增2607亿，月末增速7.7%，较4月末下降0.1个百分点。

  5月新增人民币借款5200亿，同比少增1000亿，增速较4月末下降0.1pct至5.5%；复原政府债券置换要素后，月末增速在6%左右，较4月末下降0.1pct。5月借款环比4月明显地增加，月内投进节奏保持“前低后高”，中上旬跨月收据、短贷到期压力较大，下旬投进强度加大，全体看全月读数增量尚可。累计视点看，1-5月算计新增借款9.1万亿，同比少增1.6万亿，信贷投进连续“量减速降”态势。

  规划层面，5月对公借款新增6400亿，同比多增1100亿，继续发挥借款“压舱石”作用。其间，短贷、中长贷别离新增1000、-200亿，同比别离少增100、3500亿，收据新增5570亿，同比多增4824亿，对月内信贷读数构成较强托举。

  规划层面，5月份居民借款削减1412亿，同比少增1952亿，其间，居民短贷、中长贷别离削减840、571亿，同比别离多减632亿、少增1317亿，零售端投进继续承压。累计看，1-5月居民借款算计削减6314亿，同比少增1.2万亿，其间短贷、中长贷别离新增-6942、628亿，同比多减4318亿、少增7719亿。

  5月新增社融2万亿，同比少增2607亿，余额增速7.7%，较4月末下降0.1pct，社融增加呈现较强耐性，社融-借款增速差仍保持2.2pct相对高位。

  五、M1超预期上行至5.5%，M2增速相对平稳，居民-非银存款跷跷板连续

  钱银方面，5月末M2同比增速8.6%，同4月末根本相等，月内M2新增6275亿，同比多增176亿；M1增速5.5%，较4月末折腰0.5pct，月内M1新增3066亿，同比多增5325亿。M2-M1增速剪刀差3.1pct，较4月末收窄0.5pct，钱银活化程度边沿折腰。

  6月中上旬资金面呈现边沿收紧态势，短端资金利率上行回归方针中枢。上旬资金逆势转紧，考虑首要受两点要素影响：一是央行月初会集回笼流动性，牵引资金利率回归方针中枢。二是国股行资金融出规划清楚明了地下降，对银行间流动性传导构成必定扰动。往后看，咱们我们都以为资金面大概率保持中性态势，跨季资金不太会呈现脉冲行情。

  危险提示：经济康复节奏偏慢，商场预期难以改进，居民消费购房需求不振，信贷社融数据继续走弱，有关方针作用不及预期。

  (原标题：【银行】5月收据融资再度高增，6月资金面阶段性适度从紧——2026年5月份金融数据点评（王一峰/赵晨阳）)

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